Зорилго нь төлбөрийн чадваргүй болсон байсан ч үйлчлүүлэгчид өөрсдийн эзэмшлийн хувьцааны ихэнх хувийг буцаан авах боломжийг хангах явдал юм.
Тооцоолол:
Долоо хоногт ядаж нэг удаа брокер, дилерийн компаниудын үйлчлүүлэгчид, тэдний үйлчлүүлэгчид ямар өртэй, мөнгө болон үнэт цаасны өр төлбөрийг барагдуулах ёстой. Үйлчлүүлэгчид төлөх төлбөрийн дүн нь үйлчлүүлэгчдийн өр төлбөрөөс хэтэрсэн бол пүүс нь "Тусгай харилцах дансны харилцах дансан дахь харилцах дансны үлдэгдэл" гэсэн хэсгийг (цоожны 15c3-3 дүрмийн дагуу тооцоолж байх ёстой) бэлэн мөнгө, үнэт цаас Үүсгэн байгуулагч нь өөрийн дансанд арилжаа хийх, үйл ажиллагааг нь санхүүжүүлэх гэх мэт аливаа зорилгоор зориулалтаар нь тусгаарлаж болохгүй. Энэ дансны дүн нь нэг пүүсэд хэдэн тэрбум доллар хүрэх боломжтой.
Тооцоолол нь дериватив болон зээлийн зохицуулалттай холбоотой нарийн зохицуулалттай байдаг. Түүнчлэн янз бүрийн ангилалд хамаарах эрсдэлийн түвшингүүд байдаг бөгөөд энэ нь тооцооллыг нарийн төвөгтэй аргаар өөрчилж болно.
Шүүмжлэгчдийн хувьд ноцтой зээл, төлбөрийн чадваргүй байдалд хүргэсэн тохиолдолд үйлчлүүлэгч нь брокер, дилерийн компанид өөрсдийн үүргээ цаг хугацаанд нь биелүүлж чадахгүй байж болно гэдгийг тэмдэглэж байна. Үүний үр дүнд, тэд 15К3-3-р зүйлд заасан дүнгүүд хэтэрхий доогуур байна. Lehman Brothers болон MF Global-ийн бүтэлгүйтэлүүдийн улмаас үйлчлүүлэгчдийн санхүүжилтийн хэдэн тэрбум долларыг бүхэлд нь алдсан эсвэл олон жилийн турш тэмцлийн дараа л нөхөн төлбөр авсны дараа SEC энэ зарчмыг чангатгав.
Меррилл Линч:
Үнэт цаасны хороо нь Банкны Америк, түүний Merrill Lynch охин компани 15C3-3 дүрмийг зөрчих, ашиг орлогыг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн нарийн төвөгтэй стратегийг ашигласан эсэхийг судлан, жижиглэнгийн худалдааны үйлчлүүлэгчдийн эрсдэлийг тооцох үйл ажиллагааг явуулж байна. Энэхүү загвар нь Меррилл Линчийг дор хаяж 3 жилийн турш ажиллуулж, 2012 оны эцсээр дуусгавар болжээ. 2009 онд Merrill Lynch компанийг худалдаж авсан Bank of America 2008 оны зээлийн хямралаас үүдэн суурьшиж байсан суурин газруудад 70 гаруй тэрбум долларын төлбөрийг төлсөн байна.
Меррилл Линч нарын ашигладаг нэг схемийг "хөшүүргийн хувирал" гэж нэрлэсэн. Үүнээс гадна хэд хэдэн өндөр үнэтэй үйлчлүүлэгчид бараг 100 дахин их үнээр зээл авахад зориулж нэмэлт мөнгө (зарим тохиолдолд хэдэн сая доллар хүрч) хадгалж татагдав. Үүний шууд нөлөө нь Меррилл Линчд үйлчлүүлэгчдэд төлөх ёстой байсан үйлчлүүлэгчдийн хувьд үйлчлүүлэгчдэд үзүүлэх цэвэр өр төлбөрийн адил тэнцүү уналт болж, улмаар цоожны дансны хэмжээг багасгасан явдал юм. Заримдаа энэ схем нь $ 5 тэрбум доллараас чөлөөлөгдөнө, өөрөөр хэлбэл 20 тэрбум хүртэлх долларын үнэтэй цоожны дансаас чөлөөлөгдөнө. Санхүүжилтийн зардлын хэмнэлт (платформын бусад сангийн хөрөнгийг байршуулах, банкнаас зээл авах эсвэл улсын өрийн зах зээлээр ижил төстэй хөрөнгөө өсгөх гэх мэт) нь жилд 20 орчим сая доллар байсан.
Үүнээс гадна, Меррилл Линч нь хөшүүргийн хувиргах схемийг арилжааны хүснэгтэндээ эрсдэлийн менежментийн хэрэгсэл болгон ашигласан. Хэрвээ арилжааны ширээ нь тухайн үнэт цаасны хамгаалалтанд ихээхэн хэмжээний байр суурийг эзэлдэг бол хедж хийлгэхийг хүсч байсан бол энэ нь өндөр цэвэр өртгөөр үйлчлүүлэгчдэд бүх эсвэл ихэнхдээ төлбөрийг нь төлсөн зээлийг ашиглаж болно. Эдгээр үйлчлүүлэгчид хөшүүргийн хөрвүүлэлтэнд хэрхэн оролцдог нь тодорхойгүй байна.
Эх сурвалж: "Дүрмийн 15c3-3 талаархи хамгийн том хэлэлцээ юу вэ," wsj.com, 2015 оны 4-р сарын 28; "SEC Merrill Tactic-ээс илүүтэйгээр Probes Profes BofA", The Wall Street Journal , 2015 оны 4-р сарын 29.